2月5日，上交所一则关于支持商业火箭企业上市融资的指引，在投资圈里投下了一颗石子。

　　但放到当前的时间点，它的指向性异常明确。 市场普遍认为，这为商业航天领域的头部公司登陆科创板铺平了道路。 一家民营火箭公司的负责人透露，相关流程正在加速，2026年或许就能看到实质性进展。

　　就在同一个周末，上海市发布的2026年政府工作报告中，把商业航天、低空经济和智能终端并列为要全力抢占的新赛道。

　　报告里的措辞是“打造未来产业集群，形成万亿级产业新增量”。 地方政府将商业航天提到如此战略高度，意图非常清晰。 这不仅仅是喊口号，后续必然伴随着具体的项目落地、资金配套和政策倾斜。

　　产业层面，一个更具里程碑意义的技术突破正在逼近。 从多方信源交叉验证，中国的可重复使用火箭，预计在2026年进入高频率的飞行验证阶段。 过去几年，几家头部民营火箭公司已经完成了数次垂直起降的演示验证。 接下来要做的，是把验证机变成能投入商业发射的成熟产品。

　　可回收意味着什么？ 航天领域的资深工程师算了一笔账。 传统一次性火箭，发射一次的成本高达数亿元人民币，其中箭体本身占了大部分。 如果火箭一级可以重复使用十次以上，单次发射的直接成本有望降低70%以上。 这个成本曲线一旦被打破，整个商业航天的经济模型就完全跑通了。

　　中国的国家卫星互联网工程，也就是通常所说的“GW星座”，以及民营公司规划的“千帆星座”等，组网计划都非常庞大。

　　业内估算，要初步建成具有全球服务能力的低轨卫星网络，未来五到十年至少需要发射上千颗卫星。

　　这对火箭发射能力，尤其是低成本、高频次的发射能力，提出了前所未有的要求。

　　2023年底，国内几家卫星公司就公布了百颗级别的卫星采购意向。 火箭公司正在加紧扩建产能，新建的发射工位预计在2026-2027年投入使用。 一位行业分析师指出，市场正从“讲故事”的第一阶段，进入“看订单、看交付”的第二阶段。 这个阶段，公司的技术可靠性和产能兑现能力，会成为资本市场考量的核心。

　　数据显示，中国1月末的黄金储备达到7219万盎司，这已经是央行连续第15个月增持黄金。

　　累计增持规模超过了280吨。 这个动作并非孤例。 根据世界黄金协会的报告，2023年全球央行的净购金量达到1037吨，是历史第二高的年度数据。 进入2024年，这个趋势没有丝毫减弱。

　　各国央行为什么如此一致地买入黄金？ 国际清算银行的一份研究报告提供了一个视角。 报告认为，在全球地缘政治不确定性增加、去美元化思潮涌动的背景下，黄金作为没有主权信用风险的终极储备资产，其战略价值被重新评估。 尤其是在美国债务规模持续攀升的当下，一些国家正在主动调整外汇储备结构，降低美元资产的依赖。

　　纽约商品交易所的黄金期货价格，在2023年第四季度经历一轮回调后，2024年初重拾升势，再次逼近每盎司2200美元的历史高位区域。

　　高盛集团在近期的一份报告中，将未来12个月的金价目标上调至每盎司2300美元。 他们的逻辑基于三点：全球央行持续的购买力，这是稳定的需求来源；美联储降息周期开启的预期，这会压制美元并降低持有黄金的机会成本；以及全球部分地区地缘冲突带来的避险情绪。

　　山东黄金在1月底发布了业绩预告，预计2023年净利润同比最高增长超过100%。

　　业绩变动的主要原因，就是自产金销售价格的上涨。 紫金矿业的情况类似，其铜、金等主要产品价格均处于高位，公司预计2023年净利润创下历史新高。 A股黄金板块的走势，与金价和国际金矿股指数呈现出高度的相关性，但波动性往往更大。

　　白银作为黄金的“影子”，其逻辑略有不同。 它不仅具有贵金属的金融属性，更是一种重要的工业金属。 光伏电池、电子元件、电动汽车等领域都在消耗白银。 全球制造业采购经理人指数在2024年1月重回50%的荣枯线%。 制造业活动的回暖，意味着对白银的工业需求可能得到改善。 当金价上涨打开价格空间，白银的金融属性会被带动，而潜在的工业需求复苏则提供了额外的弹性。 这种双重属性，让白银在贵金属牛市中，时常表现出比黄金更强的波动性。

　　标普500指数和纳斯达克指数同样涨幅显著。 推动股市上涨的主要动力，来自几家大型科技公司超预期的财报，以及市场对人工智能技术商业化进程的乐观情绪。

　　与此同时，追踪中国大型公司表现的纳斯达克金龙中国指数，当日大涨超过3.7%。 在美上市的中概互联网、电商和新能源车公司股价普遍走高。 与A股关联密切的富时中国A50指数期货，在夜盘交易时段也同步上涨。 外围市场的这种强势表现，通过情绪传导和资金配置预期，直接影响A股下一个交易日的开盘。

　　回到A股自身的技术图表上。 以上证综合指数为例，在2024年1月下旬探底后，指数在2月初的两个交易周里，于4000点整数关口附近反复拉锯。 具体来看，2月6日的日K线日，指数再度下探后反弹。 这种在相近价位连续探底回升的形态，被部分市场技术分析人士称为“双针探底”，通常被视为短期下跌动能衰竭、多头试图构筑防线的一个信号。

　　从更长时间维度看，春节前后的市场表现存在一定的季节性规律。 根据一份涵盖过去二十年的统计数据，春节前倒数第五个交易日到春节前一天，这五个交易日里，上证指数取得上涨的年份占比约为80%。

　　这两个时间段指数的平均涨幅，都在2%左右。 这种在岁末年初因流动性环境、政策预期和投资者情绪变化而产生的季节性波动，被广泛称作“春节红包行情”。

　　资金流向也显示出一些结构性特征。 以北向资金为例，尽管1月份整体呈现净流出，但在2月的前几个交易日，流向开始出现反复和波动，单日出现净流入的情况增多。 从行业板块看，资金在计算机、电子、机械设备等科技制造领域，以及有色金属、石油石化等资源品领域的活跃度，明显高于其他行业。

　　市场参与者的情绪指标也在缓慢修复。 中国结算公司公布的周度新增投资者数量，虽然仍处于相对低位，但环比降幅开始收窄。 反映场内杠杆水平的融资融券余额，在经历一段时间的下降后，近期维持在1.4万亿元人民币的平台附近，未再出现大幅下滑。 部分公募基金公司发布的市场观点认为，当前市场估值已经处于历史较低区间，进一步下行空间有限，结构性机会正在孕育。